新疆期货开户

　　最近把全球经济搞得一片黯淡的主权债务危机，目前似乎还没有影响到国内的经济。
中国的GDP同比增速虽然有所放缓，但是仍然保持了9%以上的增长速度，CPI数据也在食品
价格的推动下创新高。和海外市场相比，当下的国内市场真是太鹤立鸡群了。造成的结果
就是国内金融市场的投资者和海外市场的投资者严重的分歧。基本上海外市场的投资者都
预期人民币远期利率会随着经济的衰退而下降，因此人民币的收益率曲线将会平坦甚至倒
挂。
　　
　　但是国内的投资者似乎并不是这个思路。我们一直在强调经济发展仍然健康，通货膨
胀仍然在控制中。大家更关注的是央行应对当下通货膨胀的策略，到底是加息还是继续调
整存款准备金。这两天又有分析认为，央行可能会将央票的发行利率上调到二级市场的水
平，从而扩大央票的发行量，达到灵活回收流动性的目的。投资者还是继续看高市场利率
，对未来的债券行情较为谨慎。
　　
　　我们觉得，我们还是不能轻视这次全球债务危机的影响。2011年从欧洲开始的主权债
务危机，其实应该是2008年次贷危机的一次延续。2008年次贷危机之后，各国政府开始发
债印钞为金融机构埋单，实质效果就是金融机构的债务通过次贷救援转移到了政府的手中
。次贷危机产生的根源是低品质的债务过快膨胀，导致借新债还旧债的游戏玩不下去了。
次贷危机的救援，使得这个信贷的泡沫并未有效缩小，反倒被政府债务进一步扩大了。
　　
　　现在，主权债务也玩不下去了，我们不可能找到为主权债务埋单的新主体了。政府解
决主权债务危机无非两条路：一是继续发债印钞，通过通货膨胀来稀释债务；或者就是开
源节流，征税同时减少政府开支。从西方国家的反应来看，第一条路肯定是无法再继续了
。包括美国在内的政府，都在通过各议案，削减政府赤字，减少公共开支，同时正在讨论
各项征税方案。
　　
　　可以想象，习惯了凯恩斯主义的各国政府，一旦通过加税减支改善财政状况，将会大
大降低各国投资和消费的水平。这对全球经济的影响是不言而喻的。债务危机不管是强行
解决还是温和解决，结果都是会紧缩全球经济，并终究能够影响到中国的经济。所以，此
次全球主权债务危机的影响，我们实在不能小觑。